Foro de Inversión de Keiretsu Forum Spain – EADA Business School (Barcelona) 22 de enero de 2026
En el marco del Foro de Inversión de Keiretsu Forum Spain celebrado en EADA Business School, tuvo lugar la mesa redonda “Inversión en startups: pasado reciente y perspectivas para 2026”, un espacio de reflexión en el que inversores de perfiles muy diversos compartieron su visión sobre la evolución reciente del ecosistema emprendedor, los aprendizajes de los últimos años y las oportunidades que se abren de cara a 2026.
La mesa estuvo moderada por Miquel Costa, presidente y CEO de Keiretsu Forum Spain, y contó con la participación de:
Valoración general del foro y de los proyectos presentados
La mesa se abrió con una valoración unánimemente positiva del nivel de los proyectos presentados durante el foro. Salomé de Cambra destacó que había sido “uno de los foros más ricos e interesantes” que había visto recientemente, subrayando la calidad y madurez de las startups participantes. Tanto Marc Almendro como Mario Brassescocoincidieron en que el ecosistema emprendedor muestra una clara profesionalización año tras año, algo especialmente visible en la preparación de los equipos y en la claridad de las propuestas.
Perfil y tesis de inversión de los ponentes
Salomé de Cambra explicó la filosofía de WA4STEAM, una asociación de mujeres inversoras centrada en proyectos tecnológicos liderados por mujeres. Con cerca de ocho años de trayectoria, la organización ha invertido en 36 startups y ha realizado más de 60 follow-ons, con un foco muy relevante en el sector salud, aunque también con presencia en energía, aeroespacial y agroalimentación. De Cambra, con formación médica y una larga carrera en la industria farmacéutica y la consultoría, destacó la importancia de ser cada vez más selectivas, algo que en 2025 se tradujo en pocas nuevas inversiones pero numerosos seguimientos.
Marc Almendro, por su parte, presentó a Grow Venture Partners como una gestora especializada en tech transfer, invirtiendo en spin-offs procedentes de universidades y centros de investigación. Grow invierte en fases muy tempranas, con tickets iniciales de varios cientos de miles de euros y capacidad de acompañar a las compañías hasta rondas de Serie A con inversiones de varios millones. Su foco está en tecnologías profundas (deep tech), sostenibilidad, inteligencia artificial, medtech, energía y nuevas tecnologías industriales.
Mario Brassesco expuso la trayectoria de Encomenda Capital Partners, una gestora que desde 2018 ha invertido en startups digitales en fases iniciales. Tras un primer fondo de 24 millones de euros invertidos en 40 compañías —con éxits destacados como Glovo, Declarando o Plazy—, Encomenda está actualmente desplegando un segundo fondo de entre 40 y 50 millones de euros. Su estrategia se basa en ser el primer inversor profesional, con tickets iniciales de entre 100.000 y 300.000 euros, y capacidad de acompañar hasta los 2 millones de euros en las compañías con mejor evolución.
Balance de 2025: un año de transición
Uno de los ejes centrales de la conversación fue el análisis del periodo 2021–2025. Mario Brassesco describió cómo tras el sobrecalentamiento de valoraciones en 2021–2022, los años 2023 y 2024 supusieron una fuerte contracción del mercado, con congelación de rondas —especialmente Series A— y un parón casi total de los éxits. En este contexto, 2025 ha empezado a mostrar signos claros de reactivación, sentando las bases para un 2026 más optimista.
Desde Grow Venture Partners, Marc Almendro destacó que 2025 ha sido un año especialmente relevante al coincidir con el lanzamiento de su segundo fondo, diez veces mayor que el primero, respaldado por el ICF y el FEI. Esto ha permitido incrementar el volumen de inversiones y constatar un aumento significativo del dealflow en deep tech.
En el caso de WA4STEAM, 2025 fue un año más conservador en nuevas inversiones, centrado principalmente en follow-ons, fruto de una reflexión interna sobre criterios de selección y gobernanza propios de una asociación con comités rotativos.
Sectores protagonistas y tendencias de inversión
Los ponentes coincidieron en señalar varias tendencias clave:
El papel de la co-inversión y del sector público
Marc Almendro subrayó la importancia de la co-inversión, especialmente en deep tech, donde los plazos son largos y las métricas de negocio tardan en llegar. En Grow, uno de los criterios para seguir invirtiendo en una startup es la entrada de nuevos inversores que validen el proyecto. Asimismo, se destacó el papel clave de la financiación pública no dilutiva, especialmente en Europa, como complemento indispensable al capital privado.
Mujeres emprendedoras y liderazgo visible
Uno de los momentos más relevantes de la mesa fue la reflexión sobre el papel de las mujeres emprendedoras. Salomé de Cambra y Miquel Costa coincidieron en que sigue existiendo una tendencia a que las mujeres se expongan menos en los escenarios, a pesar de que cuando lo hacen suelen destacar por la solidez de sus presentaciones. El mensaje fue claro: es fundamental que las mujeres fundadoras asuman el protagonismo y defiendan sus proyectos en primera persona.
Perspectivas para 2026: optimismo con cautela
La mesa cerró con una visión claramente optimista para 2026. Se espera un entorno más favorable tanto para emprendedores como para inversores, especialmente en fases seedy early stage. No obstante, Mario Brassesco lanzó una advertencia sobre el riesgo de valoraciones excesivas en primeras rondas, especialmente en proyectos nativos de IA, recordando que la ronda más difícil no es la primera, sino la siguiente.
La recomendación final fue priorizar la elección de buenos compañeros de viaje, más allá de maximizar valoración, y construir empresas sólidas, con KPIs claros y modelos de negocio sostenibles.
Aquí podéis ver el video de la mesa redonda: